Le formule
Valore attuale netto, con flussi F₀, F₁, … Fₙ e tasso di sconto r:
VAN = F₀ + F₁ ÷ (1 + r) + F₂ ÷ (1 + r)² + … + Fₙ ÷ (1 + r)ⁿ
Tasso interno di rendimento: il tasso r per cui VAN = 0. Non ha una formula diretta: il calcolatore lo trova per approssimazioni successive.
Come inserire i flussi
Scrivi un flusso per riga, a partire dall’anno 0. L’investimento iniziale è un’uscita, quindi va con il segno meno:
-10000
3000
4000
4000
3500Il tasso di sconto per il VAN è il rendimento minimo che ti aspetti, per esempio il costo del finanziamento o il rendimento di un investimento alternativo con rischio simile.
Domande frequenti
Che differenza c'è tra TIR e VAN?
Il VAN indica in euro quanto valore crea un progetto, scontando i flussi a un tasso scelto (il costo del capitale). Il TIR è il tasso che rende il VAN uguale a zero: un progetto conviene se il TIR supera il costo del capitale. Quando i due criteri danno indicazioni diverse, si preferisce il VAN.
Perché a volte il TIR non esiste o non è unico?
Con flussi che cambiano segno più volte, per esempio un investimento iniziale, incassi e poi un grosso costo finale, l'equazione può avere più soluzioni o nessuna. In questi casi il VAN è il criterio affidabile.
Fonti
- Brealey RA, Myers SC, Allen F. Principi di finanza aziendale. McGraw-Hill (VAN e TIR)